Конвергенция саудасы - Convergence trade

Конвергенция саудасы бұл екі позициядан тұратын сауда стратегиясы: бір активті сатып алу алға - яғни, болашақта жеткізу үшін (бару) ұзақ актив) - және ұқсас активті алға сату (жүріп өту) қысқа актив) неғұрлым жоғары баға үшін, егер активтер жеткізілу керек болса, бағалар теңесуге жақындады (күтілетін болады) жинақталған ), демек, конвергенция мөлшері бір пайда табады.

Конвергенция бойынша сауда-саттықтар жиі деп аталады арбитраж дегенмен, арбитраж тек ұқыпты пайдалануда тек сауданы білдіреді бірдей немесе бірдей емес, активтер немесе ақша ағындары ұқсас активтер.

Мысалдар

Жүгіруде / жүгіруде

Қашу кезінде облигациялар (ең жақында шығарылған), әдетте, басқа облигацияларға қарағанда үстеме үстеме бағамен саудаланады, өйткені олар өтімді болып табылады - өтімділік сыйлықақысы. Жаңа облигация шығарылғаннан кейін, өтімділік бойынша сыйлықақы азаяды немесе жоғалады.

Мысалы, АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық облигациясы, әдетте, 29½ жылдық облигацияға қарағанда үстеме бағамен саудаланады, дегенмен олар басқаша түрде ұқсас. Бірнеше ай өткен соң (демек, 30 жас 29 жастан 29 жас 29 жасқа дейін 29 жастан асқан) және жаңа 30 жылдық шығарылғаннан кейін ескі облигациялар енді өшіріледі - өтімділік сыйлықақысы жалпы төмендейді. Осылайша, егер біреу 30 жылдық қысқа мерзімді сатып жіберіп, 29½ жылдықты сатып алып, бірнеше ай күткен болса, өтімділік сыйлықақысының өзгеруінен пайда табады.

Қажетсіз облигациялар / қазынашылық конвергенциясы

Әдетте, қажет емес облигациялар, алыпсатарлық бағасын ескере отырып, адамдар олардан аулақ болғандықтан, төмен бағаланады. Сондықтан, қазыналарға таралу пайыздық тәуекелді сақтандыру үшін қажетсіз облигацияларды сатып алу және қазынашылықты сату арқылы төлемеу қаупінен де жоғары. Көбінесе пайда пайдасыз облигацияларды сатып алу және қазынаны сату арқылы қол жеткізуге болады, егер қажет емес облигациялар әдепкі бойынша болмаса.

Cash and Carry

Бұл кезде трейдер а бағасының айырмашылығын байқайды фьючерстік келісімшарт (болашақта жеткізу үшін) және базалық актив (бірден сатып алынады). Мысалы, егер алтын 1000 доллар / унциямен саудаланып жатса және фьючерстік келісімшарт бойынша 1200 доллар / унцияға қол жеткізілсе, трейдер алтынды ұзақ сатып алып, фьючерстік келісімшартты қысқартатын (сататын) болар еді. Бағалар бір-біріне жақындаған кезде олар ақша табады, ал пайда осы мысалда $ 200 долларды құрады, өйткені алтын бағасы фьючерстер бағасына теңесті.[1][2]

Кері

Бұл стратегияның кері нұсқасы да бар. Бұл кезде трейдер фьючерстік келісімшарт төмен бағаланған және базалық актив жоғары бағаланған деп санайды. Фьючерстік келісімшартты қысқартудың орнына трейдер мұны ұзаққа созады және базалық активті қысқартады.[3]

Байланысты ұғымдар

Формальды түрде конвергенция сауда-саттықтары ұқсас активтермен сауда-саттықты білдіреді, олардың мәні жақындаса түседі деп күтуде. Төрелік сауда-саттыққа қатысты қатаң түсінік бірдей активтер немесе ақша ағындары, ал салыстырмалы мән бағалау әдістерін қолдануға сілтеме жасайтын ұғым (инвестициялау ) ұқсас активтердегі конвергенцияны қажет етпестен ұзақ мерзімді позицияларды иелену және меншікті капиталмен байланысты. Мысалы, инвестициялаудың салыстырмалы құнына сәйкес, бір тау-кен компаниясының қоры кейбір бағалауға қарағанда төмен бағаланған, ал басқа акциялар (бұл немесе басқа бағалауға қатысты) артық бағаланған деп сенуі мүмкін, осылайша біреу бағаланбаған қор артық бағаланғаннан асып түседі деп күтуге болады акциялар, егер олар мүлдем басқа компаниялар болса да.

Тәуекелдер

Сіз төлем қабілеттілігінен гөрі нарық қисынсыз бола алады.

— Джон Мейнард Кейнс

Конвергенция саудасының қаупі күтілетін конвергенцияның болатындығында емес немесе бұл өте ұзақ уақытты алады, мүмкін жақындағанға дейін әр түрлі болады. Баға алшақтықтары өте қауіпті, өйткені конвергенция саудасы синтетикалық болып табылады, левереджді сауда-саттық, өйткені олар қысқа позицияны қамтиды. Осылайша, егер баға бір-бірінен алшақтап кетсе, сауда-саттық уақытша жоғалтады, сондықтан саудагерге пост орналастыру қажет маржа (а маржалық қоңырау ), трейдерлердің капиталы таусылуы мүмкін (егер олар қолма-қол ақшасыз болса және көп қарыз ала алмаса) және банкроттыққа ұшырауы мүмкін, дегенмен сауда-саттық ақыр соңында ақша табады деп күтуге болады. Іс жүзінде конвергенция трейдерлері а қою опциясы олардың өзін-өзі қаржыландыру қабілеті туралы.[4]

А кезінде бағалар әр түрлі болуы мүмкін қаржылық дағдарыс, жиі «сапаға ұшу «; дәл қазіргі уақытта левередж инвесторлар үшін капиталды тарту қиынға соғады (жалпы капиталды шектеуге байланысты), сондықтан олар дәл капиталға өте қажет болған кезде жетіспейді.[4]

Бұдан басқа, егер нарықтың басқа қатысушылары позициялар туралы білетін болса, олар конвергенция трейдерлерін банкроттыққа итермелейтін баға айырмашылықтарын ойластыра алады - салыстырыңыз қысқа сығу.

Арбитраждағыдай, конвергенция саудасы бар теріс қисықтық нәтижесінде пайда болатын үлестірімдерді шығарады ойыс төлем осындай жоғары ықтималдығы бар қайтарымдылығы төмен стратегияларға тән. Мұндай сауда-саттықты жүзеге асыратын операторлар әдетте тұрақты, бірақ салыстырмалы түрде аз пайда табады, кейде айтарлықтай шығындармен өтеліп отырады, ұзақ уақыт бойы алған бұрынғы пайдасын жұмсайды. Мұндай стратегияларда шығынға тап болу ықтималдығының төмендігі тәжірибесіз трейдерлерді осындай шығынның ауырлығын бағаламауға және левередждің шамадан тыс деңгейлерін қабылдауға итермелеуі мүмкін, өйткені бұл банкроттыққа әкелуі мүмкін LTCM іс. Сондай-ақ, қараңыз қара аққу қаупі.

Сондай-ақ қараңыз

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ «Қолма-қол ақша және арбитраж» (PDF). Uni.edu. Алынған 29 шілде 2016.
  2. ^ «Арбитраждың ақшалай қаражатын анықтау және анықтау мысалы». Инвестопедия. Алынған 29 шілде 2016.
  3. ^ «Ақшаны кері қайтарып алу». Инвестопедия. Алынған 29 шілде 2016.
  4. ^ а б «Уолл-Стритті жейтін моназ» (PDF). DE Shaw & Co. наурыз 2009 ж. Алынған 10 шілде 2015.