Ауытқу қаупі бар сыйлықақы - Variance risk premium

Ауытқу қаупі бар сыйлықақы Бұл құбылыс үстінде дисперсияны ауыстыру нарықтық, своп-ереуілдің орташа дисперсиясынан орташа алынған дисперсиядан үлкен. Көптеген сауда-саттықтар үшін дисперсияны сатып алушы сауда-саттықтағы шығынмен аяқталады, ал сатушы пайда табады.[1] Дисперсияны сатып алушы әдетте дисперсиялық свопқа кіру кезінде жоғалтатын сома, дисперсиялық тәуекелге арналған сыйлықақы деп аталады. Дисперсиялық тәуекелдің премиясын қысқа дисперсиялық позицияның үлкен теріс дөңестігін ескере отырып, аңғалдықпен негіздеуге болады; Сирек дағдарыс кезіндегі дисперсия қалыпты нарықтық жағдайдан 50-100 есе көп болуы мүмкін.

Сақтандыруды ұқсастық, дисперсияны сатып алушы әдетте нарықтық аласапыран кезінде дисперсиялық своптың үлкен оң төлемін алу мүмкіндігі үшін сыйлықақы төлейді, осыдан «сақтандыру» үшін.

Талдау

Дисперсиялық тәуекелге арналған сыйақы активтерді орналастыру тұрғысынан да талдануы мүмкін. Карр және Ву (2009) айырбас своптарын сатудың немесе сатып алудың артық кірістерін жалпы факторлық модельдерді қолдана отырып түсіндіруге болатындығын зерттейді. CAPM моделі және Фама-француз факторлары, оған нарықтағы акциялардың әр түрлі сегменттерінің кірістілігі кіреді. Акциялар бағасының құбылмалылығы мен акциялар бағасының интуитивті байланысына қарамастан, аталған модельдердің ешқайсысы дисперсиялық своптардың артық кірістерін нақты түсіндіре алмайды. Бұл акциялардың бағасымен байланысты емес тағы бір фактор бар екенін білдіреді, бұл орташа есеппен дисперсиялық своп келісімшартын жасасу үшін қанша төлейтіндігіне әсер етеді. Бұл инвесторлар дисперсияға бару үшін қосымша ақша төлеуге дайын екендіктерін көрсетеді, өйткені олар дисперсияны ұнатпайды, себебі бұл тек акциялар бағасымен корреляцияға байланысты емес, сонымен қатар өздігінен. Бұл көптеген дисперсияны активтер класы ретінде қарастыруға алып келеді.

Дейінгі жылдарда 2008 қаржы дағдарысы, дисперсияны жылжымалы негізде сату хедж-қорлар мен басқа да институционалдық инвесторлар арасындағы танымал сауда болды.

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Карр, Ву (2009). «Ауытқу қаупі бар сыйлықақылар». Қаржылық зерттеулерге шолу. Алынған 2014-03-30. Сілтемеде белгісіз параметр жоқ: | авторлар = (Көмектесіңдер)