Сату - Selling away

Сату АҚШ-та бағалы қағаздар брокерлік индустрия - бұл инвестициялық кәсіпқойдың орынсыз тәжірибесі (мысалы, а тіркелген өкіл, биржалық брокер, немесе қаржылық кеңесші ) өзі байланысқан (аффилирленген) брокерлік фирма ұстамаған немесе ұсынбаған бағалы қағаздарды сататын немесе сатуды сұрайтын кім.[1] Сөйлемде көрсетілген терминнің мысалы ретінде «Брокер инвестицияларды фирмадан тыс сатты». Бағалы қағаздарды сататын брокерлер инвестициялаудың әр түріне сәйкес бағалы қағаздарға лицензия алған болуы керек. АҚШ-тағы брокерлер бір немесе бірнеше адаммен «байланысты» болуы мүмкін Брокерлік фирмалар және стандартталған тапсыру арқылы лицензия алуы керек Қаржы саласын реттеу органы (FINRA) емтихандар, мысалы 6 серия немесе 7 серия емтихан. Қараңыз Бағалы қағаздар бойынша емтихандар тізімі АҚШ-тағы бағалы қағаздарға лицензия түрлері үшін

Нақтырақ айтсақ, сату мәмілені немесе бағалы қағаздарды фирма сатуға мақұлдамаған жағдайды сипаттайды; олар фирманың мақұлдаған өнім тізімінде жоқ. Бекітілген өнімнің тізімі брокерлік фирма кезінде бағалы қағаздар талданғаннан кейін брокерлерге сатуға рұқсат етілген бағалы қағаздар мен инвестициялардың түрлерін анықтайды кешенді тексеру қажетті тәуекелдер мен сәйкестік бөлімінің сараптамалары мен келісімдерін алуды қамтитын процесс.

А сату көбінесе а түрінде болатын инвестициялық бағалы қағаздарды қамтиды жеке орналастыру немесе басқа мемлекеттік емес инвестициялар,[1] әрдайым болмаса да. Кейде транзакция айқын немесе айқын «инвестиция» немесе қауіпсіздік болмауы мүмкін. Сату әрдайым қасақана немесе қасақана жасалынбауы мүмкін, немесе тіпті инвесторды алдау мақсатында жасалуы мүмкін, бірақ көптеген жағдайларда брокер қасақана бір немесе бірнеше инвестицияларды өзі байланысқан фирманың келісімінсіз сұрады. Сатуды сату көбінесе брокердің сыртқы іскерлік қызметімен (брокердің өзі айналысатын фирмадағы бағалы қағаздар брокерлік қызметінен тыс және одан бөлек жүргізетін басқа бизнес немесе қызмет) бірге жүреді.

Жағдайларды сату брокердің өзінің клиенті сатып алуға дайын инвестициялық өнім бойынша комиссия алудан бас тартқысы келмеуінен және комиссияны онымен байланысты фирмамен бөліспеуінен туындауы мүмкін. Сатып алу схемаларын сату инвесторлар үшін өте қауіпті болуы мүмкін, себебі инвестор ұрлықтың құрбанына айналуы мүмкін, бағалы қағаздар бойынша алаяқтық, немесе инвестицияға байланысты басқа шығындар. Бұл схемалар көбінесе вексельдерді сатуды көздейді, олар негізінен брокерге несие болып табылады, онда қарыз алушы инвестордан несие үшін инвестордан жоғары пайыз төлеуге уәде береді. Инвестор (клиент) ақшаны аударғаннан кейін, қарыз алушы ерте ме, кеш пе пайыз төлеуді тоқтатуы мүмкін (немесе ешқашан басталмайды) және клиент салған қаражат қайтарылмауы мүмкін.[2]

Бағалы қағаздар туралы ережелер; брокерлік фирманың жауапкершілігі

Әдетте, сату бағалы қағаздар туралы ережелерді бұзу болып табылады және егер ол алдын-ала мақұлданбаса, фирманың сәйкестік рәсімдері. Әрі қарай, мұндай «сыртқы» инвестициялардың өзі жалған болуы мүмкін. Істерді сатудың нормативтік негізі FINRA 3270 ережесінде кездеседі (бұрынғы NASD ережесі 3030). 3270 ережесінде брокерлік фирма өкілі өзінің брокерлік фирмасына жазбаша ескерту жасамайынша, кез-келген тыс кәсіпкерлік қызметпен айналыса алмайтындығы қарастырылған. 3040 ережесінде брокерлік фирманың өкілі фирма мақұлдамайынша, жеке бағалы қағаздармен мәмілелер жасамауы керек (яғни сату) және брокерлік фирма осындай инвестицияларды мақұлдауы керек процедураларды көрсетпеуі керек. Бекітілгеннен кейін брокерлік фирма осы жеке бағалы қағаздармен операцияларды қадағалауы керек.

Брокерлерге FINRA ескертеді, бұл бағалы қағаздар ережелерін бұзуы мүмкін, оның ішінде сату. «Сіздің фирмаңыз арқылы тапсырыс жасамай және сіздің фирмаңыздың рұқсатынсыз немесе білместен бағалы қағаздарды сату - бұл FINRA ережелерін бұзу. Тіпті сіз бағалы қағаздар деп санамайтын өнімдер, мысалы лизингтік келісімдер немесе вексельдер федералдық немесе штаттағы бағалы қағаздар болуы мүмкін Кез-келген мақсатта бағалы қағаздармен мәмілелер жасамас бұрын фирмаңызбен кеңесіңіз. «[3]

Фирма мұндай сатулар мен әрекеттер туралы алдын-ала білімді болмауы мүмкін. Брокерлік фирма сырттағы сатулар мен қызмет түрлерін «білуі керек пе» деген сұрақ туындайды. Бағалы қағаздар саласындағы сарапшы Роберт Лоури брокерлік компания жауапкершілікке тартылмайтындығын дәлелдеу үшін үш нәрсені көрсетуі керек деп болжайды. Біріншіден, фирманың ақылға қонымды қадағалау жүйесі бар. Екіншіден, фирма өзінің рәсімдерін ақылға қонымды түрде жүзеге асыруы. Үшіншіден, фирма қызыл жалаушаларды қатаң түрде тексерді, бұл заңсыздықтың немесе әдеттен тыс сауда-саттықтың кез-келген ұсынысы, оның ішінде клиенттердің шағымдары мен бағалы қағаздар реттеушісінің тәртіптік әрекеттері болуы мүмкін.

Талапкерлердің адвокаттары, керісінше, брокерлік фирманың жоғарыда аталған үш пункттің біреуін немесе бірнешеуін дұрыс орындамағанын, яғни (i.) Орната алмағанын және / немесе (ii) іске асыра алмағандығын дәлелдеуі керек. қадағалау процедуралары немесе (iii.) қызыл жалаушалар бойынша тиісті бақылау жүргізілмеді. Роберт Лоури клиент-адвокаттар брокерлік фирманың қадағалауы қалайша бұзылғандығы туралы иллюстрациялар беріп, сол арқылы клиентке зиян тигізуді ұсынады.

Кейбір FINRA / NASD тәртіпті шараларына жүргізілген сауалнама «сатылатын» инвестициялар түрлерінің ғана емес, сонымен қатар брокерлік фирмалардың да кең ауқымын көрсетеді. Бір мысалда, Summit Capital Investment Group кеңесшісі 25 клиентті жалған ақылы телефондық лизингтік келісім-шартқа ақша салуға көндірді. Басқа мысалда Linsco / жеке кітап Корпорациясы (енді LPL Financial ребрендингі) клиенттерді жылжымайтын мүлікке инвестиция салатын жауапкершілігі шектеулі серіктестікке (ЖШҚ) инвестиция салуға сендірді. Тағы бір мысал а PaineWebber клиенттерді IPO сауда бағдарламасына инвестициялауға сыртқы ұйым басқаратын кім.

Бұл делдалдық істерді сатудың кейбір мысалдары ғана, олар үшін брокерлік фирма, тіпті олар сатылым туралы білмесе де, толығымен немесе ішінара жауап бере алады.[4]

ӘКК FINRA шешімінің күшін жояды

Дұрыс па, бұрыс па, FINRA брокерлермен және фирмалармен FINRA-ның соңғы шешімі бойынша арбитраждық даулар мен шағымдарды шешетін болса керек, дегенмен, 2008 ж. Қарашада Securities Industry News and Investment News онлайн жариялаған мақалаларға сәйкес АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC), әдеттен тыс қадаммен, FINRA-ны жақында сатылған сот шағымында кері қайтарып алды.

ӘКК FINRA шешімін NASD жүргізу ережесін бұза отырып, жеке бағалы қағаздармен мәмілелер жасады деген болжам бойынша сату ісі бойынша шешімді алып тастады. 2008 жылғы 7 қарашада ӘКК FINRA предшественниги NASD-ді өзгертті, өзін-өзі реттейтін ұйым деп түсіндірді (SRO) 3040 ережесінің жаңа түсіндірмесін құрайтын «жауапкершіліктің жаңа теориясын» ұсынды, ол тіркелген өкілдерден фирмасынан тыс кәсіпкерлік қызметпен айналыспас бұрын мақұлдауды талап етеді. Екі жазбаның екеуі де (Джеймс Браун немесе Кевин Каландро, бұрын Далласта орналасқан екі делдал) жазба «жеткіліксіз қолдау көрсетеді» деген қорытындыға келді. PaineWebber Нью-Йорк Инк.) Мәмілелерге ережені бұза отырып қатысты. «Қорыта айтқанда, біз ... бұл айыптауларды жоққа шығарамыз», - деді комиссия. FINRA өкілі Герберт Пероне шешім туралы түсініктеме беруден бас тартты.

1998 жылдан бастап жүріс-тұрысы үшін NASD Браунды алты айға шеттетіп, 25000 доллар, Каландроға үш ай және 5000 доллар айыппұл салуды бұйырды; олар шағымданғандықтан, тоқтата тұру ешқашан күшіне енбеді. Басқарма өкілдері жазбаша ескерту жасамай немесе мүше фирмадан мақұлдау алмай жеке мәмілелер жасаған. Акция 2002 жылы банкроттыққа жол берген e2 Communications бағдарламалық қамтамасыздандырушысының қатысуымен болды. E2 банкроттыққа жол бергеннен кейін NASD 1999-2000 жылдар аралығында Браун мен Каландро бірқатар инвесторларды сатушыға жіберіп, өтемақы алғандығы туралы шағым түсірді. акциялар түрінде. Жауапкершілік туралы түсініктемеде NASD «сату бойынша өтемақы алу ғана 3040 ережесінің мақсаттары үшін операцияларға қатысуды білдіреді» деп айтты.

ӘКК өз шешімінде NASD өтініш берушілерге алдын-ала ескертусіз 3040 ережесінің жаңа түсіндірмесін жасады деп қарсылық білдірді. «Бұл ескертудің жоқтығы ғана айыптауды тоқтатуға жеткілікті алаңдаушылық туғызады», - деп хабарлады комиссия және SRO сонымен қатар өкілдер жіберуі мен e2 қор биржалары арасында байланыс орната алмады. «Олардың инвестициялық мақсатта кіріспе жасағандығы туралы ешқандай дәлел болған жоқ. Кіріспелер мен сатып алулар арасында айтарлықтай уақыт болды », - деді Брайан Рубин, Вашингтондағы заң фирмасының серіктесі. Sutherland Asbill & Brennan (қазір «Сазерленд» деп өзгертілді) Браунның үндеуіне қатысқан. Рубин кем дегенде он жылдан бері ӘКК-нің NASD шешімін бұзатын басқа данасын таба алмады деп қосты.

NASD мәжіліс мәжілісі мәжілісінің бас кеңесшісінің бұрынғы орынбасары Рубиннің айтуынша, сатып жіберіп жатқан өкілдердің фирмаларына айтпауы, өйткені олар күмәнді өнімдерді сатады. Алайда, «бұл жағдайда, - деді ол,« өкілдер фирмадағы адамдарды білді, e2 және достар мен клиенттерді e2-ге қатысатын адамдармен байланыстыру мақсатында және екі жақтың әлеуетті бизнесі үшін - бірақ емес инвестициялық себептерге байланысты » Кезінде PaineWebber-дің ең ірі өндірушілерінің бірі болған Браун мырза қазіргі уақыттан бастап жұмыстан шығарылды Lehman Brothers Holdings Inc. 2003 жылы Нью-Йорктегі FINRA тергеуіне байланысты, деді Рубин. Браун қазір хедж-қорда жұмыс істейді, ал Каландро қазір Далластағы Sanders Morris Harris Group Inc еншілес компаниясы болып табылатын SMH Capital Inc.

NASD тыңдау тобының 2006 жылғы шешімін қолдай отырып, 2007 жылдың желтоқсанында NASD Ұлттық әділет кеңесі істің «ерекше және әдеттен тыс» фактілерді көрсеткенімен келіскен, деп қосты Рубин. «Біздің ойымызша, NASD конвертті осы түрдегі бұзушылыққа қатысты тым қатты итеріп жіберді», - деді ол. «ӘКК бізбен келіскен». Нәтижесінде «Жеке адамдар мен фирмалар FINRA-мен есеп айырысу туралы шешім қабылдағанға дейін ұзақ ойлануы керек».

FINRA мырзасы Браун мен Каландро мырзаның артынан жүру теориясы мынадай болды: e2 сияқты стартаптар көбінесе компаниямен байланысты әр түрлі адамдардан қаражат іздейтін болғандықтан, брокерлер өз клиенттерін e2-ге таныстыру сол клиенттерді e2-ге инвестиция салуға итермелейтінін білуі керек еді. . «Бұл қажетсіз іс болды, оны ешқашан алып келуге болмайды», - деді Каландро мырзаның адвокаты Э.Стив Уотсон, Э.Стив Уотсонның Техас штатындағы Аллен заңгерінің адвокаты. Уотсонның айтуынша, бұл шешім сот орындаушыларына кеңдік берген кең сатылымға дейінгі сатылым жағдайларының «шекараларын кеседі».

«Мен оны [шешімді] көп қолданамын», - дейді басқа сот ісін жүргізуде Джататан Корд Лагеманн, Чатам, іс бойынша байланысты емес, адвокат. «Мұндағы мораль ... регуляторларды өз істерін қарауға мәжбүрлеудің маңызы бар», - дейді Пост Майклс, Бостондағы Michaels Ward & Rabinovitz ЖШС-нің қорғаушысы, бұл іске қатыспайды.[5][6]

Пайдаланылған әдебиеттер

  1. ^ а б http://www.investopedia.com/terms/s/sellingaway.asp
  2. ^ http://www.dossfirm.com/lawyer-attorney-1420905.html
  3. ^ «Мұрағатталған көшірме». Архивтелген түпнұсқа 2009-06-09. Алынған 2009-05-13.CS1 maint: тақырып ретінде мұрағатталған көшірме (сілтеме)
  4. ^ http://www.financialcounsel.com/Articles/Investment/ARTINV0000245-SellingAway.asp
  5. ^ http://www.securitiesindustry.com/news/22991-1.html?zkPrintable=true
  6. ^ http://www.investmentnews.com/article/20081130/REG/312019966

Сыртқы сілтемелер