Қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссия - Financial Crisis Inquiry Commission

The Қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссия (FCIC) басшылар тағайындаған он адамнан тұратын комиссия болды Америка Құрама Штаттарының конгресі себептерін зерттеу мақсатында 2007–2010 жылдардағы қаржылық дағдарыс. Комиссия[1] деген лақап атқа ие болды Ангелид комиссиясы төрағадан кейін, Фил Анжелидс. Комиссия мыналармен салыстырылды Pecora комиссиясы себептерін зерттеген Үлкен депрессия 1930 жж. және лақап атқа ие болды Жаңа Pecora комиссиясы. Аналогиялар сондай-ақ жасалған 11 қыркүйек комиссиясы, ол зерттелген 11 қыркүйек террористік актілер. Комиссияның мүмкіндігі болды шақыру қағазы айғақтар беру үшін құжаттар мен куәгерлер, бұл Pecora Комиссиясында болған, бірақ 11 қыркүйек комиссиясында болмаған. Комиссияның алғашқы қоғамдық тыңдауы 2010 жылғы 13 қаңтарда өткізіліп, әртүрлі банктік шенеуніктердің айғақтарымен таныстырылды.[2] Тыңдаулар 2010 жылы «жүздеген» басқа адамдармен, бизнесте, ғылыми ортада және үкіметте куәлік беруімен жалғасты.[3]

Комиссия өзінің қорытындылары туралы 2011 жылдың қаңтарында хабарлады. Комиссия өзінің негізгі тұжырымдарын қысқаша қорытындылай келе былай деді: «Дағдарысқа потенциалды тудырған осалдықтар бірнеше жылдар болғанымен, бұл тұрғын үй көпіршігінің құлдырауы болды, бұл төмен пайыздық мөлшерлемелермен қамтамасыз етілді, жеңіл және қол жетімді несие, аз мөлшерде реттеу және улы ипотека - бұл бірнеше оқиғаларды тұтандырған ұшқын болды, нәтижесінде 2008 жылдың күзінде толық дағдарыс пайда болды. Триллиондаған долларлық тәуекелді ипотека бүкіл қаржы жүйесіне еніп кетті , өйткені ипотекамен байланысты бағалы қағаздар оралып, қайта оралып, бүкіл әлем бойынша инвесторларға сатылды.Көпіршік жарылған кезде, ипотека мен ипотекаға байланысты бағалы қағаздардағы жүздеген миллиард долларлық шығындар нарықтарды, сондай-ақ айтарлықтай тәуекелге ұшыраған қаржы институттарын шайқады. бұл ипотека несиелері және оларға қарсы көп мөлшерде несие алған, бұл АҚШ-та ғана емес, бүкіл әлемде болған, шығындар туынды құралдармен ұлғайтылған синтетикалық бағалы қағаздар ретінде. «[4][5]

Комиссия сақтандыру алыбына қатысты алаңдаушылықтарын нақты білдірді Американдық халықаралық топ, қаржылық алпауыттар Stearns аюы және Lehman Brothers және ипотекалық алпауыттар Фанни Мэй және Фредди Мак Үкіметтің әрқайсысы қаржылық құтқару мәселесін қарастырды.[6]

2011 жылдың сәуірінде Америка Құрама Штаттары Сенатының Ұлттық қауіпсіздік жөніндегі тергеу жөніндегі тұрақты кіші комитеті шығарды Уолл-стрит және қаржылық дағдарыс: қаржылық құлдырау анатомиясы есеп, кейде «Левин-Кобурн» есебі деп те аталады.

Құру және жарғылық мандат

Комиссия 5 бөлімімен құрылды Алаяқтықпен күрес және қалпына келтіру туралы 2009 ж Қол қойған (жария заң 111-21) Президент Барак Обама 2009 жылғы 20 мамырда. Заңның осы бөлімі:

  • Комиссияның мақсатын қойыңыз, яғни «қазіргі қаржылық және экономикалық дағдарыстың ішкі және әлемдік себептерін зерттеу» АҚШ."
  • Құрамына кіретін 10 мүшеден тұратын құрамын белгілеңіз екі партиялы және екі палаталы тиісті комитеттермен келісе отырып негізделеді. Алты мүшені таңдау керек конгресс көпшілік, Демократтар (оның үшеуі Палата спикері және үшеуі Сенаттың көпшілік көшбасшысы ) және конгресстік азшылықтың төртеуі Республикашылдар (екіден Үйдегі азшылықтың жетекшісі және екі Сенаттағы азшылықтың жетекшісі ).
  • «Конгресстің Комиссияға тағайындалған адамдар ұлттық деңгейде танылған және банктік қызмет, нарықтарды реттеу, салық салу, қаржы, экономика, тұтынушылар құқығын қорғау және тұрғын үй сияқты салаларда тәжірибесі мол Америка Құрама Штаттарының азаматтары болуы керек» деген сезімін білдірді және сонымен қатар «жоқ конгресс мүшесі немесе офицері немесе қызметкері федералды үкімет немесе кез келген мемлекет немесе жергілікті басқару Комиссия мүшесі бола алады ».
  • Комиссия төрағасын конгресстің көпшілік басшылығы және вице-төраға конгресстің азшылық басшылығы бірлесіп таңдауы керек және төраға мен төрағаның орынбасары бір саяси партиядан болмауы керек.
  • «Комиссияның функцияларын» келесідей етіп қойыңыз:

Қазіргі кездегі АҚШ-тағы қаржылық-экономикалық дағдарыстың себептерін, оның рөлін зерттеу

(A) қаржылық сектордағы алаяқтық пен теріс пайдалану, оның ішінде ипотекалық сектордағы тұтынушыларға қатысты алаяқтық пен теріс пайдалану;
(B) Федералдық және мемлекеттік қаржылық реттеушілер, оның ішінде олардың заңдық, реттеуші немесе қадағалау талаптарын қаншалықты орындағанын немесе орындамағандығын;
(C) үнемдеудің әлемдік теңгерімсіздігі, халықаралық капитал ағындары және әр түрлі үкіметтердің фискалдық теңгерімсіздіктері;
(D) ақша-несие саясаты және несиенің болуы және шарттары;
(E) бухгалтерлік есеп тәжірибелер, соның ішінде, нарықтық және әділ құн ережелері, және баланстан тыс көлік құралдарын емдеу;
(F) қаржылық өнімдер мен инвестицияларға салық режимі;
(G) левередж бойынша капиталға қойылатын талаптар мен ережелер және өтімділік, оның ішінде реттелетін және реттелмейтін қаржы ұйымдарының капитал құрылымдары;
(H) несиелік рейтинг қаржы институттарындағы, оның ішінде қаржы институттары мен федералдық қаржылық реттеушілердің несиелік рейтингтерге тәуелділігі, қаржылық реттеуде несиелік рейтингтерді қолдану және несиелік рейтингтерді пайдалану секьюритилендіру базарлар;
(I) несиелеу практикасы және секьюритилендіру, оның ішінде несиені ұзарту және тәуекелді аудару үшін бастапқы үлестіруге арналған модель;
(J) арасындағы байланыстар сақтандырылған депозитарий мекемелер мен бағалы қағаздар, сақтандыру және банктік емес компаниялардың басқа түрлері;
(K) белгілі бір мекемелер деген ұғым 'өте үлкен-сәтсіздік 'және оның нарықтық күтулерге әсері;
(L) корпоративтік басқару, соның ішінде компанияның конверсиясының әсері серіктестіктер дейін корпорациялар;
(М) өтемақы құрылымдар;
(N) еңбек нарығында осындай дағдылары бар басқалар үшін өтемақымен салыстырғанда қаржы компаниялары қызметкерлерінің өтемақысының өзгеруі;
(O) Америка Құрама Штаттарының құқықтық және нормативтік құрылымы тұрғын үй нарығы;
(P) туындылар және реттелмеген қаржылық өнімдер және тәжірибелер, соның ішінде несиелік своптар;
(Q) қысқа сату;
(R) қаржы институтының сандық модельдерге тәуелділігі, оның ішінде тәуекел модельдері және несиелік рейтингтер;
(S) реттейтін құқықтық және нормативтік құрылым қаржы институттары оның ішінде құрылым қаржылық институттардың реттеуші қызметпен айналысуына қаншалықты мүмкіндік жасайтындығы арбитраж;
(T) инвесторлар мен кепіл берушілерді қорғауды реттейтін құқықтық және нормативтік құрылым;
(U) қаржы институттары және үкімет қаржыландыратын кәсіпорындар; және
(V) сапасы кешенді тексеру қаржы институттары қабылдаған;

(2) сәтсіздікке ұшыраған әрбір ірі қаржы институтының (оның ішінде олардың сәтсіздігінің алдын алу үшін алынған мекемелердің) немесе құлдыраудың ықтимал үкіметінің айрықша көмегін алмағаны үшін күйреу себептерін зерттеу. Қазынашылық хатшысы 2007 жылдың тамызынан 2009 жылдың сәуіріне дейінгі кезең ішінде;
(3) (h) кіші бөлім бойынша есеп беру;
(4) сілтеме жасау үшін Америка Құрама Штаттарының Бас прокуроры және кез келген сәйкес Мемлекеттік бас прокурор Комиссия тапқан кез келген адам осындай дағдарысқа байланысты Америка Құрама Штаттарының заңнамасын бұзған болуы мүмкін; және

(5) басқа ұйымдардың жұмысына сүйене отырып, жазбалардың жазбаларын қарау арқылы қажет емес қайталауларды болдырмауға; Сенаттың банк, тұрғын үй және қала істері комитеті, Өкілдер палатасының қаржылық қызметтер жөніндегі комитеті, басқа конгресс комитеттері Мемлекеттік есеп басқармасы, басқа заңнамалық панельдер және кез-келген басқа департамент, агенттік, бюро, басқарма, комиссия, кеңсе, тәуелсіз мекеме немесе құрал-жабдық (қазіргі кездегі қаржылық-экономикалық дағдарысқа қатысты) Америка Құрама Штаттарының (заңмен рұқсат етілген толық көлемде).

  • Комиссияға «ұстауға өкілеттік берді тыңдаулар, отырыңыз және уақыт пен жерде әрекет етіңіз, алыңыз айғақтар, алу дәлелдемелер, және басқару анттар «және» талап етеді шақыру қағазы немесе басқаша жағдайда, куәгерлердің келуі мен айғақтар беруі және кітаптар, жазбалар, корреспонденциялар, меморандумдар, құжаттар мен құжаттар шығаруы. «Бұл шақыру билігін Пекора комиссиясы да жүргізді, бірақ 11 қыркүйек комиссиясы емес.
  • «Комиссияның қорытындылары мен қорытындыларын қамтитын есеп» 2010 жылдың 15 желтоқсанында Президентке және Съезге ұсынылады және Комиссия төрағасының қалауы бойынша есеп баяндамаларды немесе нақты қорытындыларды қамтуы мүмкін. Комиссия тексерген кез келген қаржы институты бойынша.
  • Комиссия төрағасы қорытынды есеп берілген күннен бастап 120 күннен кешіктірмей Сенаттың Банк комитеті мен Палатадағы қаржылық қызметтер комитетіне Комиссияның қорытындыларына қатысты куәлік беру үшін келуін қамтамасыз етеді.
  • Қорытынды есепті ұсынғаннан кейін 60 күн өткен соң Комиссияның жұмысын тоқтатуды қамтамасыз етеді.

Композиция

Палата спикері Нэнси Пелоси туралы Калифорния және Сенаттың көпшілік көшбасшысы Гарри Рид туралы Невада (екеуі де) Демократтар ) әрқайсысы үш тағайындау жасады, ал азшылықтың көшбасшысы Джон Бейнер туралы Огайо және сенаттағы азшылықтың жетекшісі Митч МакКоннелл туралы Кентукки (екеуі де) Республикашылдар ) әрқайсысы екі рет тағайындады:

Комиссияның тергеуі және қоғамдық реакциясы

Комиссия өзінің сұрау салуы шеңберінде жыл бойына келесі тақырыптарды қамтитын бірқатар қоғамдық тыңдаулар өткізеді, бірақ олармен шектелмейді: болашақ апаттардан аулақ болу, күрделі қаржы туынды құралдары, несиелік рейтинг агенттіктері, артық тәуекел және қаржылық алыпсатарлық, үкімет қаржыландырады. кәсіпорындар, көлеңкелі банк жүйесі, субпримизациялау практикасы және секьюритилендіру, және сәтсіздікке жету үшін өте үлкен.

Комиссияның бірінші отырысы өтті Вашингтон 2009 жылдың 17 қыркүйегінде Комиссарлардың алғашқы сөзінен тұрды.

2010 жылдың 13 қаңтарында Ллойд Бланкфейн Комиссия алдында ол Goldman Sachs рөлін ең алдымен өнімді жасаушы емес, маркет-мейкер рөлі деп санайтындығы туралы куәлік берді (яғни; ипотекаға байланысты бағалы қағаздар).[7] Goldman Sachs-ті 2010 жылдың 16 сәуірінде ӘКК жалған жолмен сатқаны үшін сотқа берді кепілдік қарыз міндеттемелері Goldman Sachs жасаған өнім болып табылатын субпремендік ипотекамен байланысты.[8]

26-27 ақпанда Комиссия дағдарысқа қатысты мәселелер бойынша академиялық сарапшылар мен экономистердің пікірін тыңдады. Комиссия алдында ашық немесе жабық түрде келесі сарапшылар шықты: Мартин Байлы, Маркус Бруннермайер, Джон Геанакоплос, Пьер-Оливье Гуринчас, Гари Гортон, Дуайт Джаффи, Саймон Джонсон, Анил Кашяп, Рэндалл Кроснер, Аннамария Лусарди, Крис Майер, Дэвид Мосс, Кармен М. Рейнхарт, Кеннет Т.Розен, Халь С. Скотт, Джозеф Э. Стиглиц, Джон Тейлор, Марк Занди және Луиджи Зингалес.

7-9 сәуір 2010 ж. Алан Гринспан, Чак Принс және Роберт Рубин субпримдік несиелеу және секьюритилендіру жөніндегі комиссия алдында куәлік берді.

5-6 мамырда Комиссияның алдына «Bear Stearns» компаниясының бұрынғы бас директоры Джимми Кейн, ӘКК-нің бұрынғы төрағасы Кристофер Кокс, Тим Гейтнер және Хэнк Полсон шығады деп жоспарланған.

Жазушы Джо Ноцера туралы The New York Times комиссияның 2010 жылдың шілдесіндегі күрделі қаржылық мәселелерді түсінудегі тәсілі мен техникалық тәжірибесіне жоғары баға берді.[9]

27 шілде, құрылғаннан бері комиссияның құрамы бірнеше рет өзгерді. Атқарушы директор Дж.Томас Гриннің орнына Федералды резервтік жүйенің экономисі Венди М.Эделберг келді. Бастапқы он төрт басшы құрамның бесеуі отставкаға кетті, соның ішінде есепті жазған журналист Мэтт Купер. Даррелл Исса, палатаның қадағалауы және үкіметтің реформасы жөніндегі комитеттің жетекші республикашысы Федералды резервтік жүйенің мүдделер қақтығысы ретінде қатысуына күмән келтірді және кейбір комиссия мүшелері арасында қандай ақпаратты көпшілікке жариялау және кінәні қайда тағайындау туралы келіспеушіліктер болды. Ангелид мырза сындарды «Вашингтонның ақымақ, ақымақтықтары» деп атап: «Мен Исса мырзаның күн тәртібі қандай екенін білмеймін, бірақ мен сіздікі екенін айта аламын», - деп қосты. Бірлескен сұхбатында комиссия төрағасы Фил Анжелидес (D) және төраға орынбасары Билл Томас (R) айналымның әсері асыра айтылғанын және олар консенсусқа оптимистік көзқараспен қарайтындықтарын айтты.[10]

Есеп беру

Комиссияның қорытынды есебі бастапқыда осыған байланысты болды Конгресс 2010 жылдың 15 желтоқсанында, бірақ 2011 жылдың 27 қаңтарына дейін босатылған жоқ.[11] Қорытынды есепті қабылдау туралы дауыс беру кезінде Комиссия партизандық бағыт бойынша біркелкі бөлінді, Анжелид, Борн, Джорджио, Грэм, Муррен және Томпсон (Пелоси мен Рейд демократтары тағайындады) бәрі қолдап, Томас, Хеннесси, Хольц- Экин, және Уоллисон (оны республикашылдар Бейнер мен Макконнелл тағайындады) бәрі келіспейді. Келіспейтіндер арасында Томас, Хеннесси және Хольц-Экин бір репортажда жұмыс істеді, ал Уоллисон, Американдық кәсіпкерлік институты жалғыз өзі дайындалып, дағдарысқа нарықтық қатынастардан гөрі үкіметтің қол жетімді баспана саясаты себеп болған деп болжады.[12] Алайда, бұл көзқарас ипотека нарығының деректерін кейінгі егжей-тегжейлі талдаумен қолдау таппады.[13]

Комиссия тоғыз негізгі қорытынды жасады (тікелей келтірілген):[12]

  • Біздің ойымызша, бұл қаржылық дағдарыстың алдын алуға болатын еді.

«Тәуекелге толы жарылыс болды қосалқы несие беру және секьюритилендіру, тұрғын үй бағасының тұрақсыз өсуі, кең таралған есептер несие беру тәжірибесі, үй шаруашылығының күрт өсуі ипотекалық қарыз, және қаржылық фирмалардың реттелмеген сауда қызметіндегі экспоненциалды өсу туындылар, және қысқа мерзімді «репо» несиелеу нарықтары көптеген басқа қызыл жалаулардың арасында. Алайда кең таралған рұқсат етушілік болды; Қауіп-қатерлерді дер кезінде ауыздықтау үшін аз маңызды шаралар қабылданды. «Комиссия әсіресе ерекше атап өтті ФРЖ «улы ипотеканың ағынын тоқтата алмау».

  • Біз кең таралған сәтсіздіктер туралы қорытынды жасаймыз қаржылық реттеу және қадағалау жойқын болды елдің қаржылық нарықтарының тұрақтылығына.

«30 жылдан астам уақыт реттеу және сенім арту өзін-өзі реттеу Бұрынғы Федералдық резерв жүйесінің төрағасы басқарған қаржы институттары Алан Гринспан және басқалары, дәйекті әкімшіліктер мен конгресстердің қолдауымен және әр кезеңде қуатты қаржы индустриясы белсенді түрде итермелегенде, апаттардың алдын алуға көмектесетін негізгі қауіпсіздік шаралары алынып тасталды. Бұл тәсіл кемшіліктерді ашты қадағалау сияқты триллиондаған долларға қауіпті аймақтардың, мысалы көлеңкелі банк жүйесі және биржадан тыс туынды нарықтар. Сонымен қатар, үкімет қаржылық фирмаларға ең әлсіз супервайзерге жүгіру болып табылатын таңдаулы реттеушілерді таңдауға рұқсат берді ».

«Осы мекемелердің тым көп бөлігі тым үлкен тәуекелге, тым аз капиталға және қысқа мерзімді қаржыландыруға өте тәуелді бола отырып, абайсыздықпен әрекет етті ... [Ірі инвестициялық банктер мен банк холдингтері] өздеріне өте үлкен жауапкершілік алды. әсер ету субпредиттік несие берушілерді сатып алуда және қолдауда, триллиондаған долларды құру, орау, қайта орау және сатуда ипотекамен байланысты бағалы қағаздар, оның ішінде синтетикалық қаржылық өнімдер. «Есеп кінәлі болып шығады» нашар орындалды сатып алу және интеграциялау стратегиялары бұл тиімді басқаруды күрделендіре түсті, «нақты тәуекелге қарағанда тәуекелдің математикалық модельдеріне тар назар аудару және барлық деңгейлердегі алысты болжай алатын өтемақы жүйелері.

  • Біз артық қарыз алу, қауіпті инвестиция және жетіспеушіліктің жиынтығын жасаймыз мөлдірлік қаржы жүйесін дағдарыспен соқтығысу жолына қойыңыз.

«Дағдарысқа дейінгі жылдары тым көп қаржы институттары, сондай-ақ тым көп үй шаруашылықтары қарызға алынды. [2007 ж.] левередж коэффициенттері [бес негізгі инвестициялық банктер ] 40-тан 1-ге дейін болды, яғни активтердегі әрбір 40 доллар үшін 1 доллар ғана болды капитал шығындарды жабу үшін. 3% -дан аз актив құндылықтар фирманы жоя алады. Ең жаманы, олардың қарыздарының көп бөлігі түнгі нарықта қысқа мерзімді болды, яғни қарыз алу күн сайын жаңартылып тұруы керек еді. ... Левередж көбінесе жасырын болатын - туынды позицияларда, тыс жердебаланс субъектілері және «арқылытерезе киімі «инвестициялаушы қоғамға қол жетімді қаржылық есептілік туралы. ... Кейбір қаржы институттары қабылдаған ауыр қарызды олардың осы қарызға ие болған қауіпті активтері ұлғайтты. Ипотека және жылжымайтын мүлік нарықтары қауіпті және тәуекелді несиелер мен бағалы қағаздарды алып тастаған кезде , көптеген қаржы институттары оларға жүктелген ».

  • Біз үкіметтің дағдарысқа дайын болмағаны және оның дәйексіз жауабы қаржы нарықтарындағы белгісіздік пен дүрбелеңді арттырды деп қорытындылаймыз.

«[K] ey саясаткерлеріне ... кедергі жасалды, өйткені олар бақылауға алынған қаржы жүйесін нақты түсінбеді, өйткені бұл дағдарысқа дейінгі жылдарда дамыды. Бұл өте аз болған жоқ. негізгі нарықтарда ашықтықтың болмауына байланысты.Олар ойлады тәуекел болған әртараптандырылған шын мәнінде ол шоғырланған кезде. ... Тежеудің кешенді және стратегиялық жоспары болған жоқ, өйткені оларда қаржы нарықтарындағы тәуекелдер мен өзара байланысты толық түсінік болмады. ... Бұл туралы біраз хабардар болған немесе, кем дегенде, пікірталас болған тұрғын үй көпіршігі, жазбада жоғары лауазымды шенеуніктер көпіршіктің жарылуы бүкіл қаржы жүйесіне қауіп төндіруі мүмкін екенін мойындамағаны көрінеді. ... Сонымен қатар, дағдарыс кезінде үкіметтің ірі қаржы институттарымен дәйексіз айналысуы - құтқару туралы шешім Stearns аюы содан кейін орналастыру Фанни Мэй және Фредди Мак ішіне консерватория, содан кейін Lehman Brothers-ті құтқармауға, содан кейін құтқаруға шешім қабылдады AIG - нарықтағы белгісіздік пен дүрбелеңнің артуы ».

«Біздің экономикада біз бизнес пен жеке тұлғалардан пайда табуға, сонымен бірге сапалы өнім шығаруға және қызмет көрсетуге және өздерін жақсы ұстауға үміттенеміз. Өкінішке орай ... [l] индерлер қарыз алушылардың қолы жетпейтінін білетін несие берді. ипотекалық бағалы қағаздар бойынша инвесторларға үлкен шығындар әкелуі мүмкін ... Сонымен қатар есеп беруде ірі қаржы институттары инвесторларға пакетке салу және сату үшін сатып алған несиелері тиімсіз түрде іріктелгені туралы құжаттар бар, олар іріктелген несиелердің едәуір пайызы өздерінің несиелеріне сәйкес келмейтіндігін білді. андеррайтеринг стандарттар немесе бастаушылар. Осыған қарамастан, олар бұл құнды қағаздарды инвесторларға сатты. Комиссияның көптеген пікірлері проспектілері инвесторларға берілген бұл маңызды ақпараттың ашылмағанын анықтады.

«Көптеген ипотекалық несие берушілер шектеулерді соншалықты төмендетіп жіберді, сондықтан несие берушілер қарапайым несие алушылардың біліктілік деңгейіне ие болды сенім туралы, көбінесе қарыз алушының төлем қабілеттілігін қасақана ескермеуімен. ... Осы ипотеканың көп бөлігі банктердің кітаптарында сақталған кезде, үлкен ақша жаһандық инвесторлардан қолма-қол ақшаны жаңадан құрылған ипотекамен байланысты құнды қағаздарға салуды талап еткен инвесторлардан келді. Қаржы институттарына, инвесторларға және реттеушілерге тәуекелді жеңіп шыққан сияқты көрінді. ... Бірақ ипотеканы секьюритилендірудің әр қадамы сұранысты сақтау үшін келесі қадамға байланысты болды. Үйлерді аударған алыпсатарлардан бастап, несие іздеген ипотекалық брокерлерге, ипотека берген несие берушілерге, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар, кепілдік берілген қарыз міндеттемелерін (CDO), квадраттық квадрат және синтетикалық CDO-ны құрған қаржы фирмаларына дейін: жоқ Ойынға осы ипотекалық несие құбырының біреуі жеткілікті болды. Қарыз алушылар болған кезде ипотекалық төлемдерді тоқтатты, туындылар күшейтетін шығындар құбыр арқылы өте шықты. Белгілі болғандай, бұл шығындар жүйелік маңызды қаржы институттарының жиынтығында шоғырланған ».

  • Біздің ойымызша, рецептсіз шығарылған туынды құралдар осы дағдарысқа айтарлықтай ықпал етті.

«Қабылдануы заңнама 2000 жылы федералды және штаттық үкіметтердің рецептсіз режимді (OTC) реттеуге тыйым салу туралы туындылар қаржылық дағдарысқа бет бұрудағы басты бетбұрыс болды. ... OTC туындылары дағдарысқа үш маңызды жолмен ықпал етті. Біріншіден, туындылардың бір түрі -несиелік своптар (CDS) ипотеканың өсуіне ықпал етті секьюритилендіру құбыр. CDS инвесторларға сатылды қорғау қарсы әдепкі немесе құнның төмендеуі тәуекелді заемдармен қамтамасыз етілген ипотекамен байланысты бағалы қағаздар. ... Екіншіден, CDS құруға өте қажет болды синтетикалық CDO. Бұл синтетикалық CDO-лар тек ипотекамен байланысты нақты бағалы қағаздардың жұмысына ставкалар болды. Олар бірдей бағалы қағаздарға бірнеше рет ставкалар жасау арқылы тұрғын үй көпіршігінің құлауынан болған шығынды күшейтті және оларды бүкіл қаржы жүйесіне таратуға көмектесті. ... Ақырында, тұрғын үй көпіршігі пайда болып, дағдарыс басталған кезде туындылар дауылдың ортасында болды. AIG сатылатын қорғаныс жастығы ретінде капитал резервтерін алып тастау талап етілмеген, ол өз міндеттемелерін орындай алмаған кезде кепілге қойылды. Үкімет, сайып келгенде, AIG-тің құлдырауы бүкіл шығынды азайтуға әкеліп соқтырады деген қауіптен 180 миллиард доллардан астам қаражат алды әлемдік қаржы жүйесі. Сонымен қатар, жүйелік маңызды қаржы институттары арасындағы осы типтегі миллиондаған туынды құралдар келісімшарттарының болуы - бұл реттелмеген нарықта байқалмаған және белгісіз - белгісіздік пен үдей түскен дүрбелеңді күшейтті, бұл үкіметті тездетуге көмектесті. көмек сол мекемелерге. «

  • Біздің ойымызша, несиелік рейтинг агенттіктерінің сәтсіздіктері қаржылық қиратулар дөңгелегінде маңызды тісті болды.

«Үшеуі несиелік рейтинг агенттіктері қаржылық құлдыраудың негізгі мүмкіндіктері болды. Дағдарыстың негізіндегі ипотекамен байланысты бағалы қағаздарды оларсыз сату және сату мүмкін емес еді мақұлдау мөрі. Инвесторлар көбіне соқыр болып оларға сенді. Кейбір жағдайларда олар оларды қолдануға міндетті болды немесе нормативті капитал стандарттары оларға тәуелді болды. ... [T] ол істен шығуға мәжбүр етеді Moody's ... ақаулы компьютерлік модельдер, рейтингтерді төлеген қаржы фирмаларының қысымы, нарықтағы үлеске деген ұмтылыс, рекордтық кіріске қарамастан жұмысты орындау үшін ресурстардың жетіспеушілігі және маңызды қоғамдық бақылаудың жоқтығы. «

Ерекше мәлімдемелер

Хеннесси, Хольц-Экин және Томас

Төрағаның орынбасары Билл Томас пен комиссарлар Кит Хеннесси мен Дуглас Хольц-Экин 27 беттен тұратын ерекше мәлімдемеде көпшіліктің есебін «не болғанын және не үшін болғанын түсіндіру» емес, «жаман оқиғалар туралы есеп» деп сынады. Үш республикашының пікірінше, көпшілік есеп қаржылық дағдарыстың жаһандық сипатын ескермеді және сәйкесінше, АҚШ-тың реттеуші саясаты мен қадағалауына өте тар бағытталды. Сол себептерге байланысты, келіспеушілік көпшіліктің дағдарысты неғұрлым шектеулі ережелермен, агрессивті реттеушілермен және бақылаушылармен бірлесіп болдырмауға болатын еді деген тұжырымы жалған деп санайды. Келіспеушілік қаржы-экономикалық дағдарыстың он маңызды себебін тізбелейді: несиелік көпіршік, тұрғын үй көпіршігі, дәстүрлі емес ипотека, несиелік рейтингтер және секьюритилендіру, қаржы институттары өзара байланысты тәуекел, левередж және өтімділік тәуекелі, жұқтыру қаупі, жалпы шок, қаржылық шок және дүрбелең, Қаржы дағдарысы экономикалық дағдарысты тудырады.[14]

Уоллисон

Американдық Кәсіпорын Институтының аға қызметкері Питер Уоллисон 93 беттік диссидент жазды, ол көпшіліктің есебімен де, басқа үш республикалық тағайындаушылармен де келіспеді. Уоллисон АҚШ үкіметінің тұрғын үй саясаты, негізінен үкімет қаржыландырған кәсіпорындар (GSE) арқылы жүзеге асырылды - Фанни Мэй мен Фредди Мак қаржылық дағдарысты тудырды деп сендірді. Нақты айтқанда, Уоллисон GSEs-тің «Қол жетімді баспана» мақсаттарын, «Қоғамдық қайта инвестициялау туралы» Заңның орындалуын күшейтуді және Тұрғын үй-коммуналдық шаруашылық істері жөніндегі департаменттің ең жақсы тәжірибе бастамасын негізгі кінәлі деп атады. Уоллисонның айтуынша, төмен және орташа табысы бар қарыз алушыларға ипотекалық несиеге жақсы мүмкіндік беруді көздеген бұл бағдарламалар түптеп келгенде Фанни Мэй мен Фредди Мактан оригинаторлардан несие алу кезінде қолданған ипотека андеррайтерлік стандарттарын төмендетуді талап етті. GSE ипотекалық несие нарығында үстемдік еткендіктен, олар бүкіл салаға андеррайтерлік стандарттар қойып, жеке мекемелерді қауіпті несиелерге итермеледі. Уоллисон бұл саясат дәстүрлі емес, тәуекелді несиелерге толы үлкен тұрғын үй көпіршігін қоздырды деп қорытындылады, нәтижесінде қаржылық дағдарысқа алып келді.[15] AEI қағазына қатысты ФКИК төрағасы Фил Анжелид: «Бұл жаңа даналықтың қайнар көзі [корпоративті қаржыландыратын Американдық Кәсіпорын Институты» кеңесшісі шығарған, FCIC есебімен талданған және жойылған дүкеннен шыққан мәліметтер болып табылады ».[16][17]

Қабылдау

Баяндама жасалды The New York Times[18] және Washington Post[19] ең жақсы сатушылар тізімдері және Нью-Йорктегі кітаптарға шолу оны «американдық қаржылық сәтсіздік туралы әлі жасалған ең толық айыптау актісі» және «осы кезеңнің түпкілікті тарихы» деп бағалады.[20]

«Уолл-Стрит», «көлеңкелі банкинг», «өзара байланыс» және «реттемеу» сөздерін негізгі баяндамаға тыйым салу жөніндегі комиссияға төрт республикашының дауысы - алты демократиялық комиссия мүшелері оны қабылдамады, бірақ келіспеушіліктермен жүргізілді. Республикалық есеп - Бетани Маклин, сынға алынды[21] Пол Кругман,[22] және Шахиен Насирипур.[23] Іскери шолушы Джо Ноцера тоғыз парақтан тұратын, үш футтан тұратын азшылық туралы есеп шығарған комиссия мүшелерінің республикашылдықтарын сынға алды[24] есеп жазуға дейін. Ноцераның айтуынша, баяндаманың мазмұны «жай республикалық догманы қайталайды».[25]

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Drawbaugh, Кевин; Карей Вутковски; Стив Эдер; Дэн Марголиес; Элинор Комлей; Джо Рауч (13 қаңтар, 2010 жыл). Тим Доббин (ред.) «Барон Уолл Сент сәтсіздіктерді мойындады; кешірім жоқ». Reuters. Алынған 14 қаңтар 2010.
  2. ^ «Ресми стенограмма - Қаржы дағдарысы туралы тергеу комиссиясының алғашқы қоғамдық тыңдауы» (PDF). АҚШ-тың қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссиясы. 13 қаңтар 2010 ж. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 26 наурыз 2010 ж. Алынған 7 сәуір, 2010.
  3. ^ «Блумберг-Димон, Бланкфейн, Мак айғақ беруге». Bloomberg.com. Түпнұсқадан мұрағатталған 2012-10-26.CS1 maint: BOT: түпнұсқа-url күйі белгісіз (сілтеме)
  4. ^ Қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссия-пресс-релиз-27 қаңтар 2011 ж Мұрағатталды 2011 жылғы 30 қаңтар, сағ Wayback Machine
  5. ^ «FCIC есеп-қорытындысының үзіндісі» (PDF). Архивтелген түпнұсқа (PDF) 2011-03-04.
  6. ^ Фил Анжелидс (2011). Қаржылық дағдарыс туралы анықтама. DIANE Publishing. б. xv. ISBN  9781437980721.
  7. ^ «Қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссияның бірінші күні». Ұлттық әлеуметтік радио. Алынған 19 сәуір, 2010.
  8. ^ http://www.businessweek.com/news/2010-04-16/goldman-sachs-sued-by-sec-for-fraud-on-mortgage-backed-cdos.html, 2010 жылдың 19 сәуірінде шығарылды
  9. ^ Nocera, Джо (2 шілде 2010). «Қаржы дағдарысы туралы, тек театр емес тыңдаулар туралы». The New York Times.
  10. ^ Қызметкерлердің жоғалуы және келіспеушілік дағдарыс тобына зиян келтіруі мүмкін; The New York Times; 2 қыркүйек, 2010 жыл
  11. ^ Дағдарыс жөніндегі комиссияның есебіндегі реттеушілерге арналған ауыр сөздер; The New York Times; 2011 жылғы 27 қаңтар
  12. ^ а б Қаржылық дағдарыстарды анықтау жөніндегі комиссия (2011-01-25). «Қаржылық дағдарыстарды анықтау туралы есеп: АҚШ-тағы қаржылық-экономикалық дағдарыстың себептері туралы ұлттық комиссияның қорытынды есебі». Вашингтон, Д.: Мемлекеттік баспа кеңсесі. Алынған 2012-06-04. Журналға сілтеме жасау қажет | журнал = (Көмектесіңдер)[тұрақты өлі сілтеме ]
  13. ^ Майкл Симкович, Ипотеканы секьюритилендірудегі бәсекелестік және дағдарыс
  14. ^ «Комиссар Кит Хеннессидің, Комиссар Дуглас Холтс-Экиннің және Төрағаның орынбасары Билл Томастың ерекше мәлімдемесі» (PDF). АҚШ-тың қаржылық дағдарысты анықтау жөніндегі комиссиясы. 2010 жылғы 13 қаңтар. Алынған 6 қараша, 2014.
  15. ^ «Комиссар Питер Дж. Уоллисонның ерекше мәлімдемесі» (PDF). Американдық кәсіпкерлік институты. 2011 жылғы 14 қаңтар. Алынған 6 ақпан, 2015.
  16. ^ Анжелидс, Фил (2011-06-28), «Экономикалық дағдарыстың нақты себептері? Олар тарих»., Washington Post
  17. ^ Мин, Дэвид (2011-07-13), Уоллисон: Тұрғын үй дағдарысының генезисі туралы дұрыс емес, мұрағатталған түпнұсқа 2015-02-23, алынды 2015-02-23
  18. ^ «Мұқабадан басылған публицистикалық кітаптар - Үздік сатушылар - 2011 жылғы 20 ақпан». The New York Times.
  19. ^ «КІТАП ӘЛЕМІ - 6 ақпан, 2011 жыл». Washington Post.
  20. ^ Мадрик, Джефф (28 сәуір 2011). «Уолл-стрит Левиафан» - The New York Review of Books арқылы.
  21. ^ Республикалық дағдарыс комиссиясының құжатын қамту | 2010 жылғы 17 желтоқсан | Райан Читтум
  22. ^ Wall Street Whitewash | ПАВЛ КРУГМАН | 16 желтоқсан, 2010 жыл
  23. ^ Республикалықтардың кемшілігіне байланысты дағдарыстағы қаржылық дағдарыс панелі; Үкіметті дағдарысқа кінәлау жоспары | Шахиен Насирипур
  24. ^ «ҚАРЖЫЛЫҚ ДАҒДАРЫС ЖӨНІНДЕГІ РЕСПУБЛИКАЛЫҚ КОМИССИЯЛАР ҚАРЖЫЛЫҚ ДАҒДАРЫСТЫ ҚАЛАУЛЫҚ ДАҒДАРЫСЫ ҮШІН СҰРАҚТАР ЖӘНЕ ЖАУАПТАР». 15 желтоқсан 2010 ж. Барри Ритхольц. Алынған 3 шілде 2013.
  25. ^ Бауманн, Ник. «Джо Ноцера GOP-тің қаржылық дағдарыс жөніндегі комиссиясының жұмысы сәтсіз аяқталды». 20 желтоқсан, 2010. Ана Джонс. Алынған 3 шілде 2013.

Сыртқы сілтемелер

Комиссия есептері